KUTAY KORAP – BLOOMBERG HT ARAŞTIRMA
Banka ve banka dışı aracı kurumlar, yüksek enflasyon ortamında bankaların avantajlı çıkmasını bekliyor. Bilhassa TÜFE’ye endeksli menkul değer getirilerinin artması beklenirken, kredi büyümesi ve fiyat büyümesinin de kârlılığı desteklemesi varsayım ediliyor. Kimi kurumlar bankacılık kesiminde kârlılığın 2022 yılında yüzde 150 büyümesini ve dalın fiyat yarar oranın yıl ortalamasında x1.5 düzeyine kadar çekmesini öngörüyor.
2021 yılının son aylarında Türk Lirası’ndaki süratli kıymet kaybı ve dışsal tesirler enflasyonu süratli bir biçimde yüzde 50’nin üzerine taşıdı. Enflasyon tarafındaki kuvvetli sıçramanın bankalar nezdinde faiz gelirlerinin artması halinde öne çıkması bekleniyor. 2022 yılında TÜFE’ye endeksli menkul değer getirilerinin Ekim-Ekim enflasyonu yüzde 35 – 40 seviyesinde hesaplanıldığında, bundan evvelki periyoda göre yüzde 20’lik düzeyin yaklaşık iki katına tekabül ediyor. Enflasyon tarafındaki her 1 puanlık artışın bankadan bankaya değişmekle birlikte net faiz gelirleri, net faiz marjındaki düzgünleşme ve özkaynak kârlılığı cephesinde olumlu katkı sağlaması öngörülüyor.
Özel ve kamu olmakla bir arada Türkiye’nin en büyük altı bankasının toplam TÜFE’ye endeksli tahvil büyüklüğü son çeyrek sayılarına bakılırsa 320 milyar TL’nin üzerine çıkarken, ortalama büyüklük 54 milyar TL’ye tekabül ediyor. TÜFE’ye endeksli menkul değerlerde en büyük portföy Halk Bankası’nda bulunurken, kamu bankalarının bu çeyrekte 13.4 milyar TL’lik sermaye artırımlarında da tahvil büyüklüklerini genişletmesi bekleniyor. Altı bankanın ortalama iddianın TÜFE’ye endeksli tahvil geliri 4.5 milyar TL ile 5.1 milyar TL aralığında gerçekleşebilir. 2021 yılının birinci çeyreğinde banka bazlı Tüfex gelirleri en çok 1.609 milyon TL ile Halk Bank’ta olurken, Vakıfbank 1.424 milyon TL, Yapı Kredi Bankası 1.061 milyon TL, Garanti 992 milyon TL gelir elde etti.
Bankacılık bölümü için makro riskler yüksek seyretse de; TÜFE’ye endeksli tahvil getirileri, kredi makasları, komite gelirleri ve toparlanan marjlar kârlılıkları destekliyor. Muhtemel risklere karşı muhafazakar halde ayrılan hür karşılıklar da itimat tamponu oluşturuyor. Dal ayrıyeten 2022 yılına da kuvvetli sayılarla giriş yaptı. BDDK sayılarına bakılırsa dal, birinci iki ayda 39 milyar TL net kâr ile geçen yılın birebir periyoduna nazaran kârlılığını yüzde 323 oranında artırdı. Özkaynak kârlılığı ise yılın birinci iki ayında yüzde 31 düzeyinde gerçekleşti.
Not: Bu araştırmada yapılan tüfex gelir iddialarına; yeni alımlar, bir daha değerleme farkı, itfa ve başka değişkenler dahil edilmemiştir. Hesaplamadaki sayılarda 2022 yılının birinci çeyreğindeki gelişmeler dahil edilmemiş olup, 2021 yılı sonu prestijiyle yatırımcı sunumlarından paylaşılan sayılar ele alınmıştır. Kamu bankaları tarafında ise sermaye enjeksiyonunun TÜFE’ye endeksli tahvil büyüklüğüne katkı hesaplanmamıştır.
Banka ve banka dışı aracı kurumlar, yüksek enflasyon ortamında bankaların avantajlı çıkmasını bekliyor. Bilhassa TÜFE’ye endeksli menkul değer getirilerinin artması beklenirken, kredi büyümesi ve fiyat büyümesinin de kârlılığı desteklemesi varsayım ediliyor. Kimi kurumlar bankacılık kesiminde kârlılığın 2022 yılında yüzde 150 büyümesini ve dalın fiyat yarar oranın yıl ortalamasında x1.5 düzeyine kadar çekmesini öngörüyor.
2021 yılının son aylarında Türk Lirası’ndaki süratli kıymet kaybı ve dışsal tesirler enflasyonu süratli bir biçimde yüzde 50’nin üzerine taşıdı. Enflasyon tarafındaki kuvvetli sıçramanın bankalar nezdinde faiz gelirlerinin artması halinde öne çıkması bekleniyor. 2022 yılında TÜFE’ye endeksli menkul değer getirilerinin Ekim-Ekim enflasyonu yüzde 35 – 40 seviyesinde hesaplanıldığında, bundan evvelki periyoda göre yüzde 20’lik düzeyin yaklaşık iki katına tekabül ediyor. Enflasyon tarafındaki her 1 puanlık artışın bankadan bankaya değişmekle birlikte net faiz gelirleri, net faiz marjındaki düzgünleşme ve özkaynak kârlılığı cephesinde olumlu katkı sağlaması öngörülüyor.
Özel ve kamu olmakla bir arada Türkiye’nin en büyük altı bankasının toplam TÜFE’ye endeksli tahvil büyüklüğü son çeyrek sayılarına bakılırsa 320 milyar TL’nin üzerine çıkarken, ortalama büyüklük 54 milyar TL’ye tekabül ediyor. TÜFE’ye endeksli menkul değerlerde en büyük portföy Halk Bankası’nda bulunurken, kamu bankalarının bu çeyrekte 13.4 milyar TL’lik sermaye artırımlarında da tahvil büyüklüklerini genişletmesi bekleniyor. Altı bankanın ortalama iddianın TÜFE’ye endeksli tahvil geliri 4.5 milyar TL ile 5.1 milyar TL aralığında gerçekleşebilir. 2021 yılının birinci çeyreğinde banka bazlı Tüfex gelirleri en çok 1.609 milyon TL ile Halk Bank’ta olurken, Vakıfbank 1.424 milyon TL, Yapı Kredi Bankası 1.061 milyon TL, Garanti 992 milyon TL gelir elde etti.
Bankacılık bölümü için makro riskler yüksek seyretse de; TÜFE’ye endeksli tahvil getirileri, kredi makasları, komite gelirleri ve toparlanan marjlar kârlılıkları destekliyor. Muhtemel risklere karşı muhafazakar halde ayrılan hür karşılıklar da itimat tamponu oluşturuyor. Dal ayrıyeten 2022 yılına da kuvvetli sayılarla giriş yaptı. BDDK sayılarına bakılırsa dal, birinci iki ayda 39 milyar TL net kâr ile geçen yılın birebir periyoduna nazaran kârlılığını yüzde 323 oranında artırdı. Özkaynak kârlılığı ise yılın birinci iki ayında yüzde 31 düzeyinde gerçekleşti.
Not: Bu araştırmada yapılan tüfex gelir iddialarına; yeni alımlar, bir daha değerleme farkı, itfa ve başka değişkenler dahil edilmemiştir. Hesaplamadaki sayılarda 2022 yılının birinci çeyreğindeki gelişmeler dahil edilmemiş olup, 2021 yılı sonu prestijiyle yatırımcı sunumlarından paylaşılan sayılar ele alınmıştır. Kamu bankaları tarafında ise sermaye enjeksiyonunun TÜFE’ye endeksli tahvil büyüklüğüne katkı hesaplanmamıştır.